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周四機構一致看好的七大金股

散戶查股網 www.ywdwwy.tw】   『時間:2019-06-20 08:54:16 』   【瀏覽:74】 【打印
  散戶查股網(www.ywdwwy.tw)2019-6-20 8:33:41訊:

  晶盛機電:政策落地擴產意愿增強,獲得上機數控訂單驗證產業邏輯
  類別:公司 研究機構:東北證券 研究員:劉軍
  事件:
  公司發布公告,與上機數控簽訂單晶爐供貨合同一共5.54億,按月分批交貨,2019年12月20日完成全部設備交付。訂單落地驗證此前邏輯,也為公司業績提供支撐。

  1)政策落地擴產意愿增強,擴產節奏加速。5月底,能源局發布《2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》,競爭配置辦法如期落地,國內裝機啟動,下半年國內需求旺盛帶動單晶硅片擴產加速。回顧上機數控公告,5月8日,上機數控公告計劃在包頭裝備制造產業園投資建設年產SGW單晶硅拉晶生產項目,項目擬總投資約30億元。晶盛機電與上機數控簽訂合同的時間分別為2019年5月、2019年6月,即在上機數控有明確公告之后不到一個月有合同落地;3月晶科有明確擴產計劃,3月當月有設備訂單落地;中環股份5月公告五期擴產計劃,側面說明政策落地,下游擴產意愿增強,擴產節奏加速,直接利好設備龍頭晶盛機電。

  2)設備龍頭持續獲得設備訂單。從此次訂單合同金額中性估計,1GW對應2億單晶爐投資,則此訂單對應2.5GW,還剩2.5GW,不排除還有5億左右設備訂單落地。同時,近期中環股份公告五期項目擴產計劃,新增產能25GW,總投資91.30億元,隨著擴產推進,不排除后續上機數控、中環股份以及其他客戶訂單落地,也為公司業績提供保證。

  3)光伏與半導體業務雙輪驅動,設備龍頭大有可為。目前在手簽半導體設備訂單超過5億元,較17年大幅增長,今年推出新品半導體硅片拋光機,進一步豐富設備種類,將在產品品類和客戶結構上實現雙線突破。

  投資建議與評級:預計公司19-21年的凈利潤為7.12億、10.50億、13.22億,對應PE分別為2lx、15x、12x,維持“買入”評級。


  中際旭創:龍頭地位穩固,400G+5G帶動業績回暖
  類別:公司 研究機構:東北證券 研究員:孫樹明,熊軍
  數通光模塊需求旺盛,公司全面領先:(1)憑借高性價比,云化滲透率持續提升促進超大型數據中心建設,數據中心東西向流量增加帶動數通光模塊需求。(2)分國別來看,美國亞馬遜等企業占據全球云計算半壁江山,中國BAT企業奮起直追,云計算全球增速17%,國內增速達到40%,ICP數據中心仍處于快速擴建期。(3)全球數據流量依然呈現爆發式增長,光模塊向400G升級2019年已經小批量,2020年將批量出貨。(4)公司設計封裝技術領先,100G、400G產品布局完整,量產能力業界首位(銅陵募投穩步進行),成本優勢(規模效應)突出,客戶關系緊密,依然可以維持較高增速。

  SG時代戰略回歸電信市場,業績增量可觀:(1)相比4G時期,SG承載光模塊全面升級(前傳由6G/10G升級到25G及以上;回傳及骨干網由10G/100G向100G/200G/400G升級),網絡架構演變增加中傳環節(由4G的RRU+BBU演進為AAU+DU+CU,新增中傳50G/IOOG光模塊需求),基站數量大幅增加(宏站500萬,微站1000萬),測算承載光模塊整體市場達到百億美元,相比4G大幅增長(前傳達到2.5倍以上)。(2)公司2008年由3G無線光模塊起家,如今戰略回歸電信市場,客戶關系良好(華為中興烽火均有銷售),憑借高速光模塊封裝能力,有望斬獲較大份額,帶來業績增量。

  硅光沖擊短期影響有限:(1)硅光技術由于生產良率低、耦合效率低,傳輸損耗大,目前僅在500m距離PSM4占優,對整體市場沖擊有限;(2)具備成熟硅光技術和批量出貨能力的僅intel和luxtera等少數廠商且均為IOOG產品,但是400G需求在2019年已經顯現,傳統光模塊廠商在產品能力及供應能力占據領先優勢。

  盈利預測:預計2019年-2021年歸母凈利潤為7.27/10.26/12.45億元,當前股價對應動態PE為32X/23X/19X,維持“買入”評級。

  風險提示:數通400G需求不及預期;貿易戰風險:硅光模塊的市場沖擊。


  芒果超媒調研簡報:靜待解禁落地,中長期仍在好賽道
  類別:公司 研究機構:國海證券 研究員:朱珠,代鵬舉
  2018年快樂購的業績拖累整體業績,2019年奮力前行加強內容投入2018年由于快樂購的電商虧損導致2018年年底業績差強人意,2019年,公司取得定增募集資金后,為影視內容的投入奠定財務基礎,在綜藝方面也將加強獨播內容進而利于提升芒果TV的活躍用戶。公司將借助平臺優勢,通過自制劇帶動藝人經紀,進而利于整合生態化的發展。

  5G下攜手中移動利于將公司內容嫁接牌照優勢中移動參與公司的定增后從戰略角度看,運營商端,雙方的IPTV是合作,中移動的IPTV起步晚,進而后續其發力較大,公司有望分享其增長紅利;其次,在OTTIPTV的拓展部分,OTT的體驗的大屏優勢明顯,5G到來之際公司也有望在牽手中移動后,進行內容與牌照的匹配,利于新方向的拓展,進而保持內容的可持續發展與創新。

  盈利預測和投資評級:維持買入評級芒果超媒(原名快樂購) 收購的五家標的業績備考2018-2020 年合計取得凈利潤為8.75/10.94/14.95 億元, 2018 年報中由于少數股東損益0.62 億元影響歸母利潤至8.66 億元,少數股東損益對2019 年影響消除,我們預計2019-2021 年歸母凈利潤10.96 億元、14.95 億元、17.03 億元,對應最新股本10.47 億股后的PE 分別為36.5 倍、26.7 倍、23.5 倍,
  鑒于目前芒果TV 在募集資金到位后可進一步加強內容生態建設,同時,借助華為終端及中移動的資源,均有望推動芒果TV 在會員付費、廣告變現等商業變現之外,其IPTV、OTT 業務的商業價值仍具空間, 從中長期角度看,未來2-3 年視頻賽道仍為媒介必爭之地,芒果TV 已占據融媒體頭部位置,兼具商業與主流文化屬性,我們仍看好;但由于7 月12 日公司將于部分股份解禁,短期看壓制近期股價,中長期看,公司的流動性也有望改善。

  風險提示:收購標的業績不達預期的風險、業務整合風險、影視游戲作品未能通過審查的風險、藝人經紀業務中藝人自身因素帶來的潛在風險、募集資金使用效率低下的風險、宏觀經濟波動的風險。


  大禹節水:聚焦“元謀模式”大踏步前進,打造新型農業綜合服務商
  類別:公司 研究機構:國信證券 研究員:姚鍵
  事項:
  公司預中標云南大理州彌渡縣河庫水系連通規劃高效節水(一期)政府和社會資本合作項目,總投資1.95億元,項目建設內容主要包括輸水工程、配水工程以及田間工程,建設面積約5萬畝,其中建設期1年、運營期20年。

  國信觀點:
  高效節水農田PPP的“元謀”模式為農民帶來實惠,加速復制,公司運營資產快速累積,我們預計19-21年節水運營面積有望達到20/35/50萬畝。高效節水農田運營不但可增加公司運營利潤,保障業績穩定性,提供穩定的現金,而且還將是開展農村農業綜合服務的重要抓手。公司管理層通過一年多的整合已順利過渡,戰略明確,大力引進人才,在新領導層的帶領下有望快速推進全新商業模式。公司在傳統節水EPC業務穩健的基礎上,在手的農村污水和供水項目,如天津武清,也提供強力的業績支持,同時公司節水PPP項目快速推進,運營農田體量快速增長,給公司運營利潤和現金流提供穩定支撐。我們預計公司2019-2021年凈利潤預計分別為1.76/2.74/4.03億元,對應PE為27/18/12倍,維持買入評級。

  評論:
  高效節水農田PPP的“元謀”模式為農民帶來實惠,加速復制,公司運營資產快速累積
  公司在國內首推農田高效節水運營“云南元謀模式”示范效果良好。2016年起,公司集中力量布局節水PPP領域,公司先通過云南陸良的中型灌區創新機制試點項目成功樹立行業首個PPP標桿,后又在云南元謀大型灌區高效節水灌溉11.4萬畝項目上得到驗證。通過社會資本、用水戶和政府共同投資的方式建設農田高效節水設施,由社會資本方運營,向農民收取用水費,幫助農民提高經濟作物產值產量。該模式對于結構性缺水地區可以幫助農民快速克服農田用水問題,種植高附加值經濟作用,提高收入,得到了各方的肯定,實現共贏。

  此后,公司的農田節水PPP“元謀”模式陸續在云南祥云(5萬畝,在建)、云南賓川(6萬畝,在建)、云南澄江、寧夏利通(22.5萬畝,在建)、甘肅武山(4.16萬畝)和云南彌勒(5萬畝)等地推廣,當前在手項目合計面積超過50萬畝。目前已經初步在云南省內形成了集約化效應,并把業務拓展到寧夏、甘肅、重慶等地,運營資產穩步增長。截至2018年底,公司元謀項目運營農田面積達7.6萬畝,我們預計19-21年節水運營面積有望達到20/35/50萬畝,以保守的每畝運營利潤250元/畝/年計算,50萬畝運營農田年運營利潤可達1.25億元。

  節水運營農田為公司占據農村服務的接入口,可借此拓展一系列農業增值服務
  高效節水農田運營不但可增加公司運營利潤,保障業績穩定性,提供穩定的現金,而且還將是開展農村農業綜合服務的重要抓手。農民的服務一直是老大難問題,農業生產資料流通成本高,缺乏穩定性。公司可依托在手的經濟作物農田運營項目,在為農戶提供高效節水灌溉的同時,發展水肥一體化、經濟作物種植技術指導、病蟲害監測防治、農產品質量跟蹤認證等更多運營增值服務,同時通過農田物聯網信息技術,進一步構建現代農業智能化運維服務體系,從而形成一批運營穩定、現金流可靠的收費類資產。以水肥一體化為例,農民獲得化肥中間成本高,公司與化肥供應商直接合作,降低了化肥成本,同時通過節水灌溉系統施肥,減少了化肥用量,也降低了環境污染。

  當前頭部互聯網企業如阿里巴巴等都瞄準了農村農業服務市場,但苦于沒有抓手,無法下沉到農民個體,形成規模化效應。而公司手上的節水運營資產是別人無法復制的接入口,通過這個接入口,一系列的農業增值服務才有望順利展開。所以,從另一個角度說,公司的這個商業模式將有望開創農業服務的新局面。

  鄉村振興是政策支持重點方向,公司項目資金支持力度高
  鄉村振興是國家重點支持方向,而高效節水農業每年都得到中央資金的重點支持,農業農村項目也是政策性銀行重點貸款傾斜的對象。公司在手簽訂的運營PPP項目,資本金部分將得到地方基金的大力支持和合作,公司實繳比例低,未來建成運營后再逐步收回;而銀行貸款部分通常都很優先獲批,并拿到很低的利率。所以公司的運營節水PPP項目推進受資金影響很小,可以快速推進。

  投資建議:全新商業模式搶占廣闊農村農業服務市場,有望成長為農業服務巨頭
  公司管理層通過一年多的整合已順利過渡,戰略明確,在新領導層的帶領下有望快速推進全新商業模式。大力引進人才,對標國際一流節水公司耐特菲姆(Netafim),引進其核心高管團隊,亞太區運營總監、中國區負責人JoshuaSpector已到位,后續高端人才將陸續到位,為公司實現跨域式發展打下基礎。公司在傳統節水EPC業務穩健的基礎上,在手的農村污水和供水項目,如天津武清,也提供強力的業績支持,同時公司節水PPP項目快速推進,運營農田體量快速增長,給公司運營利潤和現金流提供穩定支撐。我們預計公司2019-2021年凈利潤預計分別為1.76/2.74/4.03億元,對應PE為27/18/12倍,維持買入評級。

  風險提示:項目開工或不及預期.


  云海金屬:擴建硅鐵鞏固成本優勢,拆遷補償款緩解資金壓力,維持增持評級
  類別:公司 研究機構:申萬宏源 研究員:徐若旭,王宏為
  6月 19日公告溧水區三個廠區共將獲得拆遷補償款 10.2億元。 2019年 6月 18日公司簽署溧水洪藍鎮廠區和晶橋鎮廠區搬遷補償合同,其中《洪藍項目收儲合同》約定補償金額 1.76億(不含稅);《晶橋項目收儲合同》約定補償金額 1.69億(不含稅),并約定合同對方公司按 4:3:3的比例分三期支付,加上 3月披露的溧水區經濟開發區廠區已簽訂搬遷合同確定補償款為 6.75億,溧水區三個廠區共將獲得拆遷補償款 10.2億元,截至目前公司已累計收到補償款 4.20億,公司拆遷項目均采用先建后拆方式,對生產經營不造成影響。

  6月 6日公告擴產 30萬噸硅鐵與 10萬噸鋁中間合金。 公司子公司包頭云海擬以自有資金8億元投建年產 30萬噸硅鐵合金項目,項目全部達產后,預計實現年凈利潤為 12950萬元,目前公司硅鐵產能 1.6萬噸,原鎂用硅鐵自給率約 20%, 未來硅鐵自給率將達到 100%。

  同時公告公司擬與信發集團在山東聊城共同投資 3億元建設年產 10萬噸鋁中間合金項目,達產后預計年利潤 7388萬,為此項目新設立云信鋁業有限公司,注冊資本 2億元,云海金屬出資 1.02億,占比 51%。

  預計 2019-2021年原鎂出廠價格分別為 17400元/噸、 17000元/噸、 17000元/噸。 供需角度看 2019年全球原鎂將總體偏緊,預計 2019年價格將維持高位震蕩,高價格刺激下 2020年原鎂大概率將出現新增產能,供需關系有望得到緩和,預計 2020-2021年鎂價格將回落至鎂鋁比 1.2-1.3區間,對應 2020-2021年原鎂出廠價格分別為 17000元/噸、17000元/噸。

  公司是具備長期成長性的鎂行業龍頭,未來鎂深加工業務有望持續放量,維持盈利預測,維持增持評級。 預計 2019-2021年公司鋁合金產量分別為 27萬噸、 32萬噸、 37萬噸,預計 2019-2021年原鎂產量分別為 8.5萬噸、 10萬噸、 10萬噸,預計 2019-2021年電解鎂不含稅價格分別為 15398元/噸、 15044元/噸、 15044元/噸,預計壓鑄件及空調扁管產銷量逐年提升,考慮到拆遷補償款部分將用于搬遷后的新廠區建設,投資收益情況暫無法確定,盈利預測暫不考慮,我們預計 2019-2021年公司歸母凈利潤分別為 3.15億元、4億元、 5億元, 對應 2019-2021年 PE 分別為 16倍、 13倍、 10倍。 公司作為 A 股唯一鎂行業龍頭標的,未來將顯著受益汽車輕量化大趨勢,未來有望成長為鎂合金深加工龍頭,維持增持評級。

  風險提示:鹽湖提鎂產量超預期增加;鎂汽車輕量化進程低預期。


  金隅集團:資產優,估值低,重估潛力大
  類別:公司 研究機構:國信證券 研究員:黃道立,陳穎
  優質資產集中,產業協同發展
  公司前身是1955年成立的北京市建筑材料工業局,1992年公司正式成立,并于2009年和2011年分別登陸香港聯交所和上交所。公司主營業務包括水泥及預拌混凝土業務、房地產開發板塊業務、物業投資與管理業務和新型建材及商貿物流業務等四大板塊,并形成了縱向一體化的核心產業鏈優勢,各項主業互相支撐,相互促進,綜合實力突出,
  地產業務穩步發展,土地資源豐富,工業用地重估價值潛力大
  公司房地產業務擁有三十多年歷史,是北京地區綜合實力最強的房地產開發商之一,目前已進入北京、上海、天津、重慶等15個城市,重點布局一二線城市。近年來公司拿地節奏穩健,土儲保持穩定增長,截至2018年末擁有總土儲874.97萬平米,為業績增長提供良好保障。除商品房用地外,公司在北京、天津等地還擁有超過1000萬平的工業用地儲備,未來若逐步轉換成商住開發項目,該部分資產有望獲得重估,潛力大。

  京津冀格局良好,水泥業務再起航
  2018年7月,金隅與冀東關于水泥業務的資產重組實施完畢,重組完成后公司成為全國第三大水泥,熟料產能約1.1億噸,水泥產能約1.7億噸,是華北地區和京津冀地區的絕對龍頭。在重組冀東后,公司水泥板塊業績增長顯著,2018年營收和毛利分別為391.2億和117.6億,同比增長25.9%和38.7%。中長期看,受益于京津冀一體化、雄安新區建設等,未來華北區域水泥需求增速有望持續優于全國均值,而隨著重組后對區域市場的控制力加強以及內部整合的優化,公司水泥業務業績也有望進入穩步上升通道。

  投資建議:資產優質,重估潛力大,給予“買入”評級
  公司資產質地優,未來重估潛力大,通過對公司現有業務板塊拆分,通過絕對估值和相對估值方法進行重估,測算可得公司合理估值區間為3.05元/股-7.81元/股之間,估值下限較低與公司資產周轉效率有關。公司現階段坐擁優質資產,若未來周轉效率能進一步提升,將有望提升上述估值區間的下限,且有助于資本市場進一步發掘公司的內在價值。公司目前股價水平處于上述估值區間的較低位置,給予“買入”評級,我們預計公司2019-2021年EPS分別為0.42/0.46/0.51元/股,對應PE為8.6/7.8/7.0x。

  風險提示:①房地產調控超預期;②區域建設低于預期;③資產較低速周轉。


  大豐實業首次覆蓋報告:智能舞臺行業龍頭,上下游延伸拓展值得期待
  類別:公司 研究機構:光大證券 研究員:孫偉風
  公司是智能舞臺行業龍頭: 公司是行業領先的文體科技裝備整體方案解決商,行業優勢地位突出,近年大力拓展數藝科技/軌交裝備等業務。公司通過投標獲取訂單,產品經營模式為“設計+制造+安裝+售后”。

  文化產業前景廣闊,下游設備需求有支撐。自“十二五”規劃首次提出推動文化產業成為國民經濟支柱性產業以來,政策對文體產業及配套場館、設施建設支持持續加強,投入力度不斷加碼,帶動我國文體相關產業規模以較快速度增長(12-17年Cagr 14.4%)。其中文體設備下游如舞臺/體育場館等快速發展,文體設備需求有支撐。我們判斷文體產業具備長期發展空間,文體設備下游需求將保持穩健增長。

  舞臺機械行業龍頭,上下游延伸布局打開發展空間。在中國大型舞臺機械項目領域,公司占據市場份額超50%,龍頭地位穩固,具備突出的品牌優勢。公司在文體設備領域,資質齊全,已掌握一系列擁有自主知識產權的核心技術和關鍵工藝,技術儲備雄厚。公司積極借助優勢業務向上下游延伸布局,持續向文化-體育-旅游的智能場館及內容的投資/建設/運營商轉型。公司已初步具備文體/旅游/演藝策劃/創意/建設/投資運營全產業鏈全生命周期服務能力,未來發展空間廣闊。

  主要財務指標優于可比公司,盈利能力仍有提升空間。公司近年來毛利率/凈利率優于可比公司(18 年31.7%/12.8% vs 25.4%/9.9%),判斷公司毛利率仍有提升空間。受大力布局新業務拖累,管理費用率提升較大, 拖累凈利率,隨著新業務開花結果,費用率料將穩中趨降,凈利率存在改善空間。此外,公司負債水平處于行業較低水平,有息負債占比低,存在擴張空間,收現比優于可比公司均值(94.5% vs 87.2%)。

  成長空間值得期待,首次覆蓋給予“增持”評級:我們預計公司19-21年EPS分別為0.67/0.74/0.82元。可比公司2019年PE平均值為20.2倍。我們認為公司借助舞臺機械領域的龍頭優勢地位,在上下游優質領域拓展布局,成效初顯,具備較大成長空間。此外,公司盈利能力優于可比公司,負債水平較低,具備擴張空間。給予公司2019年目標PE20.2倍,對應目標價13.53元,首次覆蓋給予“增持”評級。

  風險提示:原材料價格大幅上漲、工程推進/上下游拓展不及預期、應收賬款回收風險



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